Les obligations vertes (Green Bonds) : investir en toute bonne conscience écologique ?
La transition vers une économie à faibles émissions de CO₂ passe également par des investissements dans des actifs et des projets respectueux de l'environnement. L'une des principales façons de mobiliser les capitaux nécessaires consiste à inciter les investisseurs publics et privés à acheter des obligations vertes, ou « green bonds ».
Dans le cadre de cette initiative, l'UE souhaite avant tout prendre en compte les critères ESG :
- Umwelt (« Environnement »),
- Soziales (« Social »)
- Gouvernance d'entreprise (« Governance »)
Une norme européenne relative aux obligations vertes doit permettre de définir clairement quels actifs et quels projets peuvent bénéficier d'un soutien.
La Banque européenne d'investissement (BEI), pionnière mondiale en matière d'obligations vertes
Après l'émission par la Banque européenne d'investissement (BEI) de la toute première obligation verte en 2007, le marché a d'abord connu une croissance très lente, puis s'est développé de plus en plus rapidement. En 2019, il atteignait déjà 258 milliards de dollars américains. Il s'agit aujourd'hui du segment du marché obligataire qui connaît la croissance la plus rapide.
Évolution du marché international des obligations vertes
2007
Première obligation verte (BEI, 823 millions de dollars américains)
2008
Première obligation verte émise par une région (Nord-Pas-de-Calais, 74 millions de dollars américains)
2012
Le volume total des obligations vertes atteint 3 milliards de dollars américains
Mais qu'est-ce que ce sont donc que ces obligations vertes (Green Bonds) ?
Les obligations vertes constituent une forme d'investissement à impact social (« Impact Investing »). Il s'agit de titres à revenu fixe qui offrent tant aux émetteurs qu'aux investisseurs la possibilité de soutenir des projets en faveur de l'environnement et de la lutte contre le changement climatique.
Un retour sur la brève histoire des obligations vertes montre que, d’un point de vue régional, c’est l’Europe qui a d’abord joué un rôle de pionnière. Avec 45 % des émissions, l’Europe reste proportionnellement la grande région la plus importante. Le rôle moteur de la BEI semble y jouer un rôle important. Toutefois, si l’on distingue les pays, les États-Unis se sont nettement classés en tête en 2019 avec un volume d’émissions de 51,3 milliards de dollars, devant la Chine (31,3 milliards) et la France (30,1 milliards).
Les émetteurs d'obligations vertes ne sont souvent pas si « verts » que ça eux-mêmes !
Au départ, les émetteurs d’obligations vertes provenaient du secteur parapublic ou du secteur public pur, qui comprenait également des organisations supranationales ou internationales. À partir de 2013, des entreprises du secteur privé ont également commencé à émettre des obligations vertes. Le volume des émissions des émetteurs privés a considérablement augmenté depuis 2013, si bien que ces « obligations vertes d'entreprises » représentent désormais un tiers du marché total. Ces obligations vertes d'entreprises sont souvent émises par des entreprises qui, à l'origine, n'appartiennent pas nécessairement à des secteurs verts. Le marché se répartit actuellement comme suit :
- Énergie 34 %
- Immobilier 26 %
- Transports : 15 à 20 %
- Eau 10 %
Alors, tout ça, ce n'est que du « greenwashing » ?
En Allemagne, environ 70 % du produit des émissions a été investi en 2019 dans les énergies renouvelables et 25 % dans le secteur immobilier. Les principales raisons invoquées pour l'émission d'obligations vertes sont le coût du capital moins élevé et l'image positive que ces émissions renvoient au grand public en matière de développement durable.
On ne peut toutefois pas exclure non plus la mise en place d'une façade trompeuse en matière de développement durable, ce qu'on appelle le « greenwashing ». Compte tenu de la baisse du coût du capital, les entreprises espèrent obtenir une meilleure notation de crédit grâce à une meilleure évaluation de leur performance en matière de développement durable, et bénéficier ainsi de conditions de financement plus avantageuses. Ou bien elles espèrent que les investisseurs seront prêts à accepter des rendements plus faibles au nom d’une bonne cause. Dans les deux cas, il en résulterait une « prime sur les obligations vertes » (également appelée « greenium »).
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La mise en place de normes relatives à l'émission d'obligations vertes
Pour l'investissement axé sur l'impact, et donc pour les obligations vertes, il est essentiel de garantir une grande transparence des objectifs d'investissement et d'assurer une utilisation des fonds conforme à leur finalité. Suite à la publication des « Green Bond Principles » (GBP), puis du « Climate Bond Standard » (CBS), les entreprises émettrices peuvent désormais obtenir le label CBS. L'initiative lancée par l'UE vise en outre à s'appuyer de manière plus globale sur les objectifs ESG et, par conséquent, sur les droits de l'homme.
C'est actuellement le moment idéal pour investir dans les obligations. Les obligations d'entreprises offrent actuellement des rendements supérieurs à 7,10 % par an.
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Il ne fait aucun doute que les obligations (en particulier les obligations d'entreprises institutionnelles) ont leur place dans tout portefeuille bien diversifié !
L'univers des obligations d'entreprises offre aux investisseurs un large éventail d'options leur permettant de trouver le rapport risque/rendement qui leur convient le mieux. Les obligations d'entreprises constituent donc un élément essentiel des portefeuilles d'investissement diversifiés et axés sur le rendement.
Dans le contexte actuel de taux d'intérêt bas, il est pratiquement impossible de répondre aux attentes des investisseurs exigeants avec le type de conseil traditionnel proposé par les banques et leurs produits, qui sont le plus souvent développés en interne. Les obligations d'entreprise présentent des arguments de poids qui justifient leur présence dans tout portefeuille. Des fluctuations de valeur moins importantes que celles des actions, ainsi qu'un certain niveau de protection juridique pour les détenteurs d'obligations, réduisent le risque. De plus, les versements réguliers d'intérêts et les remboursements offrent une excellente prévisibilité, permettant de planifier de manière optimale les besoins futurs en liquidités.