Obligations d'entreprises à haut rendement
Il existe de très bons arguments en faveur de la classe d'actifs que constituent les obligations à haut rendement ! Outre les obligations du secteur public, de nombreuses entreprises émettent également des obligations. Les obligations d'entreprises, sous leurs différentes formes, peuvent présenter un comportement totalement différent de celui des obligations d'État et autres titres du secteur public.
Les obligations à haut rendement constituent un segment particulier de la classe d'actifs obligataire. Il n'existe pas de définition uniforme ni de distinction claire entre le segment des obligations à haut rendement et les autres obligations dans la littérature spécialisée. Dans la grande majorité des cas, les obligations à haut rendement sont des obligations d'entreprises.
La notation de l'émetteur sert souvent à établir une distinction, et toutes les entreprises qui ne bénéficient pas d'une notation « investment grade » attribuée par l'une des trois principales agences de notation Fitch, Standard & Poor’s ou Moody’s sont considérées comme des titres à haut rendement. Mais cette définition n’est pas tout à fait exacte, car de nombreuses petites entreprises et acteurs de niche ne disposent d’aucune notation.
À proprement parler, c'est le rendement à l'échéance des obligations qui devrait servir de critère de distinction. Dans le contexte actuel des taux d’intérêt, il semble raisonnable de classer une obligation comme « à haut rendement » si son coupon est égal ou supérieur à 5 %. En effet, même une obligation dont le coupon est de 3 %, et qui se négocie actuellement à un cours de 90 deux ans avant son échéance, offre un rendement largement supérieur à 5 % et est donc considérée comme à haut rendement.
Au fil des ans, le marché des obligations à haut rendement a attiré de nombreux investisseurs à la recherche de rendements supérieurs à ceux des obligations d'État ou des obligations d'entreprises « classiques » notées « investment grade ». Ces dernières années, il a été possible d'obtenir une performance de 6 à 7 % par an avec les obligations à haut rendement.
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Le groupe Geneve Invest opère avec succès dans le domaine de la gestion d'actifs depuis de nombreuses années et vous offre un aperçu précieux du marché des capitaux. Découvrez pourquoi nous détenons des obligations d'entreprises dans notre portefeuille depuis plus de 20 ans et pourquoi cela ne changera pas à l'avenir.
La qualité de crédit dans le segment des titres à haut rendement s'est récemment nettement améliorée !
La qualité de crédit moyenne du marché des obligations à haut rendement – c'est-à-dire les obligations dont la notation maximale est de BB/Ba – s'est considérablement améliorée. De nombreuses réévaluations à la hausse ont eu lieu à la suite de la pandémie, à mesure que l’économie se redressait. En raison du nombre important de « fallen angels », plusieurs titres notés BB ont été ajoutés.
Aujourd'hui, les obligations notées « BB », soit la note la plus élevée parmi les titres à haut rendement, représentent plus de la moitié du marché. La part des émetteurs notés CCC, en revanche, est passée de près d'un quart au plus fort de la crise financière de 2008/2009 à environ 12 %, soit pratiquement son niveau le plus bas depuis 20 ans.
Le marché des obligations à haut rendement offre des avantages très intéressants aux investisseurs !
Nous énumérons ci-dessous certains de ces avantages décisifs :
- Des fluctuations de valeur moins importantes que celles des actions
Les fluctuations de cours des obligations à haut rendement (en particulier celles à court et moyen terme) sont généralement moins importantes que celles des actions. C'est pourquoi elles sont généralement considérées comme des placements plus sûrs.
- Revenu régulier
Même lorsque les taux d'intérêt sont bas, les obligations à haut rendement offrent la possibilité de percevoir un revenu régulier et intéressant. Avec les obligations à haut rendement, les intérêts sont généralement versés selon un calendrier fixe, trimestriel, semestriel ou annuel. Les retraités, par exemple, peuvent ainsi prévoir avec une plus grande certitude le montant de leurs revenus à la retraite.
- Profitez des avantages de la diversification
Les obligations à haut rendement offrent la possibilité d'investir dans divers secteurs économiques. Les obligations à haut rendement peuvent contribuer à diversifier un portefeuille d'actions, ainsi qu'un portefeuille d'obligations d'État ou d'autres titres à revenu fixe. Au sein du vaste spectre des obligations à haut rendement, on observe une grande diversité en termes de risque et de potentiel de rendement.
- Une certaine protection juridique pour les détenteurs d'obligations
Si une société ayant émis une obligation à haut rendement fait défaut ou reporte un paiement, le détenteur de l'obligation aura la priorité sur le propriétaire et/ou l'actionnaire lors de la liquidation de la masse de la faillite.
- Revenus passifs
Lorsqu'on aborde le sujet de l'indépendance financière, la question des « revenus passifs » finit tôt ou tard par se poser. Le revenu passif est un revenu régulier qui ne nécessite aucun travail actif, ou du moins très peu. Il est difficile de vivre uniquement de revenus passifs. Cependant, c'est un bon moyen de tirer parti d'une source de revenus supplémentaire intéressante grâce aux obligations à haut rendement. Les revenus d'intérêts générés par les obligations à haut rendement sont avantageux, car ils restent constants.
Un calendrier bien conçu peut servir de guide pour générer des revenus passifs :
Le portefeuille type montre que ce segment recèle des opportunités d'investissement intéressantes. Un exemple concret de portefeuille (accompagné d'une liste d'émetteurs obligataires) peut être envoyé à tout moment sur simple demande.
Des rendements intéressants dans un contexte difficile marqué par des taux d'intérêt bas !
Ces dernières années, les taux d'intérêt n'ont cessé de baisser sous l'effet des politiques menées par les banques centrales. Obtenir un certain rendement sur le marché obligataire représente un défi tant pour les investisseurs que pour les gestionnaires d'actifs. Il n’est pas rare de trouver des obligations dont le rendement est négatif. Par exemple, les obligations d'État allemandes à 10 ans affichent un rendement de -0,287 % en 2021, ce qui signifie que la valeur de cet actif diminue d'année en année, tant en valeur nominale qu'en valeur réelle, compte tenu de l'inflation.
La contribution de Genève Invest à la diversification d'un portefeuille d'investisseur privé grâce aux obligations à haut rendement
Notre mission : exploiter les opportunités de manière ciblée et trouver des niches de marché !
Les besoins des investisseurs particuliers n’ont pas changé : ils ont toujours besoin d’une prévisibilité des flux de trésorerie, au moins pour une partie de leur portefeuille, ce qui est tout à fait compréhensible. Nous pensons qu’il est toujours possible de trouver des rendements intéressants si l’on est prêt à creuser davantage ; bien sûr, cela demande plus d’efforts, de temps et de ressources qu’auparavant. Il s’agit souvent de marchés de niche auxquels les investisseurs particuliers ont du mal à accéder et qui, dans certains cas, sont trop spécialisés pour les grands acteurs tels que les fonds très en vue.
Notre mission consiste à tirer parti des opportunités qui se présentent sur le marché. Nous analysons en profondeur les marchés primaire et secondaire et trouvons particulièrement utile de dialoguer régulièrement avec les responsables afin de mieux comprendre l’histoire et les projets de chaque entreprise. C’est également un atout pour évaluer le risque réel, car la sécurité est la condition sine qua non ; sans elle, toutes les garanties sont sans valeur.
Tout est dans les détails ! Un scepticisme salutaire vis-à-vis des notes
Nous nous efforçons d'équilibrer les risques en analysant minutieusement et en surveillant en permanence chaque entreprise. Nous prenons en compte la seniorité, les taux de retour sur investissement, la diversité des échéances au sein du portefeuille, l’impact de la volatilité des marchés et la protection inhérente offerte par des rendements plus élevés. Nous accordons également une attention particulière aux échéances afin de protéger les portefeuilles de nos clients contre l’inflation et les hausses potentielles des taux d’intérêt.
Il ne fait aucun doute que le choix des obligations d'entreprise adaptées à votre portefeuille nécessite une analyse approfondie et de nombreuses années d'expérience. Genève Invest dispose d’une expertise avérée dans le domaine des obligations d’entreprises à taux fixe. Sept facteurs de sécurité spécifiques sont ici déterminants pour un succès durable et la satisfaction de nos clients qui en découle.
Nous ne considérons pas les notations de crédit comme un indicateur fiable. Bien que nous en tenions compte, nous nous appuyons sur notre propre analyse approfondie, réalisée à l’aide d’un modèle que nous avons développé et perfectionné en interne et qui a fait ses preuves au fil de divers cycles de marché.
En conséquence, au cours des dernières années, nous avons tout de même réussi à générer des rendements nettement positifs pour nos investisseurs, comme en témoignent nos résultats de performance certifiés. La classe d'actifs que constituent les obligations à haut rendement a toujours joué un rôle majeur à cet égard et a bien rempli sa fonction.