Les obligations américaines méritent-elles qu'on s'y intéresse de plus près ? Réponse : oui !
Pour un épargnant européen, il peut s'avérer tout à fait judicieux d'investir également dans des obligations américaines. Cela permet de bénéficier de plusieurs avantages : tout d'abord, cela permet de diversifier davantage son portefeuille et donc de mieux répartir les risques. De plus, les cycles économiques américain et européen évoluent souvent de manière divergente, de sorte qu'un placement dans des titres américains peut, dans certaines circonstances, permettre d'amortir les effets d'un ralentissement économique en Europe.
Le marché obligataire américain est le plus important au monde. Il offre donc un choix plus large que le marché européen et présente en outre une plus grande liquidité, ce qui facilite la négociabilité des obligations américaines. Et la raison principale qui plaide en faveur des obligations américaines est que le niveau des taux d'intérêt aux États-Unis est plus élevé qu'en Europe.
Le tournant dans le cycle des taux d'intérêt américains est imminent – Quelles mesures la BCE va-t-elle prendre ?
En raison de la hausse de l'inflation (en janvier 2022, le taux d'inflation aux États-Unis avait atteint 7 %), les taux d'intérêt américains sont supérieurs d'environ 2 % à ceux de l'Europe.
Le principal indicateur des taux d'intérêt sur le marché financier américain est le rendement des obligations d'État américaines à 10 ans :
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- Depuis son plus bas niveau atteint en juillet 2020, à 0,5 %, elle n'a cessé d'augmenter et se situe désormais à un peu moins de 2 %.
- Depuis son plus bas niveau atteint en juillet 2020, à 0,5 %, elle n'a cessé d'augmenter et se situe désormais à un peu moins de 2 %.
À titre de comparaison directe :
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- Le rendement de l'obligation d'État allemande à 10 ans vient tout juste de remonter au-dessus de zéro.
Par ailleurs, la Réserve fédérale américaine devrait commencer à relever ses taux d’intérêt en mars 2022. La majorité des observateurs du marché s’attend à ce que quatre à cinq hausses de taux puissent avoir lieu aux États-Unis en 2022. Le taux directeur pourrait ainsi passer de son niveau actuel de 0,0–0,25 % à peut-être 2,0 %. Et c’est précisément ce que le marché obligataire américain à long terme a déjà intégré dans ses cours ces dernières semaines. La BCE semble encore bien loin d’une telle mesure. L’écart de taux entre les obligations européennes et leurs homologues américaines devrait donc plutôt s’accentuer, ce qui plaide en faveur d’un investissement dans les obligations américaines.
Mais attention : surveillez toujours le taux de change
Les titres à revenu fixe américains étant libellés en dollars américains, il convient de suivre l'évolution du taux de change de la paire EUR/USD. Actuellement (10 mars 2022), le taux de change s'établit à 1,10. Alors que l'euro s'échangeait encore à 1,22 en mai 2021, il s'est nettement déprécié par rapport au dollar au cours des derniers mois. Avec le retournement de la politique monétaire aux États-Unis prévu à partir de mars 2022, le dollar américain devrait continuer à présenter un potentiel de hausse face à l'euro en raison d'un écart de taux d'intérêt encore plus important. Cela rend les obligations d'État américaines d'autant plus attractives.
C'est sur le segment des obligations d'entreprises américaines que la différence entre les obligations en euros et les obligations américaines apparaît clairement. Alors que les obligations des grandes entreprises européennes offrent un rendement d'à peine 2 %, les grandes entreprises américaines telles que Xerox, Chemours, YUM! Brands ou Altria proposent des rendements de 5 %, voire légèrement supérieurs à 6 %.
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