Une introduction à la catégorie d'actifs que constituent les obligations : qu'est-ce qu'une obligation et pourquoi doit-elle figurer dans tout portefeuille ?
Les obligations sont des titres de créance qui confèrent des droits aux créanciers, notamment le droit à des intérêts et au remboursement du capital. Elles sont également appelées « titres à revenu fixe », « obligations » ou « titres de dette ». Les obligations sont émises par les pouvoirs publics, les banques et les entreprises.
Les capitaux levés par le biais d'obligations sont généralement utilisés pour financer des projets d'investissement à long terme. Contrairement à l'action, qui figure dans la rubrique « capitaux propres » du bilan, l'obligation apparaît dans la rubrique « capitaux empruntés ». Les investisseurs qui acquièrent une obligation occupent donc la position de créanciers.
Nous présentons ci-après les principales caractéristiques des obligations :
- La valeur nominale :
Il s'agit du montant indiqué sur l'obligation, qui correspond à la créance. La valeur nominale sert de base au calcul des intérêts de l'obligation.
- Le coupon d'intérêt :
Le taux d'intérêt nominal est exprimé en pourcentage par an (p. a. = per annum) et indique le montant des intérêts. Les intérêts sont généralement versés chaque année, tous les six mois ou tous les trimestres.
- Durée :
La durée correspond à la période comprise entre l'émission de l'obligation et son remboursement intégral. En règle générale, les obligations sont remboursées à l'échéance.
- Le prix d'émission :
Dans la plupart des cas, les obligations sont émises au pair, c'est-à-dire à leur valeur nominale, soit 100 %. Il existe toutefois également des obligations émises en dessous du pair, c'est-à-dire à une valeur inférieure à leur valeur nominale, ou au-dessus du pair.
- Le cours de l'obligation :
Pour les obligations négociées en bourse, le cours résulte de l'offre et de la demande. Ce cours est exprimé en pourcentage et peut être supérieur ou inférieur à 100 %.
Voici comment évolue le cours d'une obligation en cas de variation des taux d'intérêt
Le cours d'une obligation et l'évolution des taux d'intérêt sont directement liés. Lorsque les taux d'intérêt baissent, le cours de l'obligation augmente ; lorsqu'ils augmentent, le cours de l'obligation diminue.
Cette évolution du cours des obligations s'explique par le fait que, lorsque les taux d'intérêt baissent, l'ancien coupon, plus élevé, devient relativement plus attractif, et inversement, lorsque les taux d'intérêt augmentent, l'ancien coupon, plus faible, perd de son attrait. Le graphique ci-dessous illustre clairement ce phénomène :
L'obligation, un élément stabilisateur essentiel dans le portefeuille d'un investisseur particulier
Pour les investisseurs particuliers, la classe d'actifs que constituent les obligations joue un rôle important dans le cadre d'un portefeuille. Elle fait partie des classes d'actifs plutôt défensives par rapport aux actions et aux liquidités, voire à l'immobilier et aux matières premières, et sert souvent à stabiliser un portefeuille. Cette stabilisation s'explique par le fait que les obligations, grâce à leurs coupons d'intérêt fixés à l'avance et à leurs échéances connues, génèrent un flux de trésorerie élevé et prévisible. Ce flux de trésorerie important fournit les liquidités nécessaires à d'éventuels ajustements du portefeuille.
De plus, les obligations présentent une corrélation soit légèrement négative, soit très faible avec les autres classes d'actifs mentionnées ci-dessus. Cela signifie que lorsque les cours des autres classes d'actifs évoluent dans un sens, il y a de fortes chances que ceux des obligations évoluent dans le sens inverse. D'un point de vue statistique, la corrélation entre les actions et les obligations est négative, avec un coefficient d'environ -0,4.
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Les quatre stratégies d'investissement de Genève Invest et leurs pondérations obligataires
Dans un portefeuille classique composé des trois classes d'actifs que sont les obligations, les actions et les liquidités, ce sont les pondérations des actions et des obligations qui déterminent la stratégie d'investissement. Genève Invest a défini quatre stratégies d'investissement distinctes, avec les pondérations obligataires suivantes :
- Stratégie n° 1: portefeuille à revenu fixe, investissement à 100 % exclusivement en obligations.
- Stratégie n° 2: Portefeuille « Festverzinslich Plus », composé d'au moins 70 % d'obligations et d'une part d'actions pouvant aller jusqu'à 30 %.
- Stratégie n° 3: portefeuille équilibré, la part des obligations varie entre 30 % et 70 % ; elle se situe généralement autour de 50 %.
- Stratégie n° 4: portefeuille dynamique, la part des obligations oscille généralement entre 0 % et 30 %.
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