Introduction à la classe d'actifs obligataire : qu'est-ce qu'une obligation et pourquoi devrait-elle figurer dans chaque portefeuille ?
Les obligations sont des titres de créance qui représentent les droits des créanciers, notamment le droit aux intérêts et au remboursement. Les obligations sont également appelées titres à revenu fixe, débentures, titres obligataires ou rentes. Les obligations sont émises par les États, les banques et les entreprises.
Les fonds levés grâce à l'émission d'obligations servent généralement à financer des projets d'investissement à long terme. Contrairement à l'action, qui figure au passif du bilan, l'obligation figure au passif. Les investisseurs qui achètent une obligation endossent ainsi le statut de créancier.
Nous présentons ci-dessous les principales caractéristiques des obligations :
- La valeur nominale ou faciale :
Il s'agit du montant indiqué sur l'obligation, qui correspond à la créance monétaire. La valeur nominale sert de base au calcul des intérêts sur l'obligation.
- Le coupon d'intérêts :
Le taux d'intérêt est exprimé en pourcentage annuel (pa = par an) et indique le taux d'intérêt. Les intérêts sont généralement versés chaque année, deux fois par an ou chaque trimestre.
- La période :
Ce terme désigne la période allant de l'émission de l'obligation jusqu'à son remboursement intégral. Les obligations sont généralement remboursées à leur échéance.
- Taux d'émission :
Dans la plupart des cas, les obligations sont émises au pair, c'est-à-dire à leur valeur nominale, soit 100 %. Cependant, il existe également des obligations émises en dessous du pair, c'est-à-dire en dessous de leur valeur nominale, ou au-dessus du pair.
- Le cours de l'obligation :
Le cours des obligations négociées en bourse est déterminé par l'offre et la demande. Ce cours est exprimé en pourcentage et peut être supérieur ou inférieur à 100 %.
Voici comment évolue le cours d'une obligation lorsque les taux d'intérêt varient
Le cours d'une obligation est directement lié à l'évolution des taux d'intérêt. Lorsque les taux d'intérêt baissent, le cours des obligations augmente, et lorsque les taux d'intérêt augmentent, le cours des obligations diminue.
Ce comportement du cours des obligations s'explique par le fait que, lorsque les taux d'intérêt baissent, l'ancien coupon, dont le taux est plus élevé, devient relativement plus attractif et, à l'inverse, lorsque les taux d'intérêt augmentent, l'ancien coupon, dont le taux est plus faible, perd de son attrait. Ceci est illustré dans le graphique ci-dessous :
L'obligation, un élément stabilisateur important dans le portefeuille d'un investisseur privé
Pour les investisseurs particuliers, la classe d'actifs que constituent les obligations joue un rôle important dans le cadre d'un portefeuille. Il s'agit de l'une des classes d'actifs les plus défensives par rapport aux actions et aux liquidités, voire à l'immobilier et aux matières premières, et elle sert souvent à stabiliser un portefeuille. Cette stabilisation s’explique par le fait que les obligations, dont les coupons d’intérêt sont fixés à l’avance et dont les dates d’échéance sont connues, génèrent des flux de trésorerie élevés et prévisibles. Ces flux de trésorerie élevés fournissent les liquidités nécessaires à d’éventuels ajustements du portefeuille.
De plus, les obligations présentent une corrélation soit légèrement négative, soit très faible avec les autres classes d'actifs mentionnées ci-dessus. Cela signifie que si les cours des autres classes d'actifs évoluent dans un sens, il y a de fortes chances que les cours des obligations évoluent dans le sens inverse. Statistiquement, les actions et les obligations présentent une corrélation négative d'environ -0,4.
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Les quatre stratégies d'investissement de Genève Invest et leurs pondérations obligataires
Dans un portefeuille classique composé des trois classes d'actifs que sont les obligations, les actions et les liquidités, la répartition entre actions et obligations détermine la stratégie d'investissement. Genève Invest a défini quatre stratégies d'investissement différentes, avec les proportions d'obligations suivantes :
- Stratégie n° 1 : Portefeuille à revenu fixe, investi à 100 % en obligations uniquement.
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- Stratégie n° 3 : Portefeuille équilibré, la part des obligations varie entre 30 % et 70 %, elle se situe généralement autour de 50 %.
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