Les épargnants trouvent ainsi un placement solide offrant un rendement élevé
On dit souvent que la sécurité et les taux d'intérêt élevés s'excluent mutuellement. Dans la pratique, cependant, les épargnants peuvent également obtenir des rendements intéressants grâce à un placement solide.
Ces dernières années, il n'a pas été facile d'obtenir des rendements intéressants avec des obligations ou d'autres placements rémunérés. Cela s’explique par la politique de taux d’intérêt zéro et les programmes d’achat d’obligations mis en place par les banques centrales. Même les obligations d'État de pays comme la Grèce ou l'Italie n'ont récemment offert qu'un rendement à peine supérieur à celui des obligations d'État allemandes. Trouver des placements à taux d'intérêt raisonnablement sûrs et offrant en outre un rendement significatif revient à chercher une aiguille dans une botte de foin. Mais cette quête n’est en aucun cas vouée à l’échec. Le marché offre aux épargnants qui savent évaluer correctement les opportunités et les risques suffisamment de bonnes opportunités pour réussir leurs investissements obligataires. Il est important de bien comprendre l’interaction entre le risque et le rendement.
Ces facteurs déterminent pour l'essentiel le potentiel de rendement des obligations :
- Taux d'intérêt nominal de l'obligation
- taux du marché
- solvabilité du débiteur
- durée de l'obligation
Selon l'idée reçue, la sécurité et le rendement sont les deux extrémités d'un même spectre
En substance, en matière d'investissement, plus la probabilité d'obtenir un rendement élevé est grande, moins l'investissement est sûr. Si les épargnants investissent dans un placement promettant des taux d'intérêt disproportionnés, ils courent également un risque accru de ne pas percevoir les intérêts ou de ne pas être remboursés. Cette équation s'applique également dans le sens inverse. Plus un placement offre de sécurité, plus le rendement attendu est faible.
Le rendement, la sécurité et la liquidité sont étroitement liés. Pour en savoir plus sur le « triangle magique de l'investissement », ici .
L'interaction éternelle entre le risque et le rendement
Ce n'est pas un hasard si les taux d'intérêt intègrent une prime de risque. En effet, le rendement d'un placement dépend de plusieurs facteurs. La base est ce qu’on appelle le taux d’intérêt sans risque. Il s’agit d’un placement pour lequel les épargnants peuvent être presque certains de ne pas courir le risque de perdre leur capital investi. Les rendements des obligations d'État sont souvent utilisés comme valeur de référence. Un autre facteur est la durée résiduelle d’un placement rémunéré, tel qu’une obligation. En règle générale, plus la durée résiduelle d’un placement rémunéré est longue, plus le rendement est élevé. Ici aussi, le risque est pris en compte dans la fixation du prix. En effet, plus les événements sont éloignés dans le temps, plus l’incertitude quant à leur évolution est grande. Qui peut prédire l’avenir ? Et il en va de même pour les autres facteurs de risque liés à la durée : plus l’incertitude est grande, plus le risque est élevé, et plus les rendements sont importants.
Effets d'une variation du taux d'intérêt du marché sur le cours d'une obligation fédérale d'une durée résiduelle de 5 ans et assortie d'un coupon de 2 %.
Scénario 1 : Si le taux d'intérêt du marché reste inchangé par rapport à celui en vigueur au moment de l'émission de l'obligation, le cours de cette dernière ne varie pas non plus.
Scénario 2 : Si le taux d'intérêt du marché passe de 2 % à 3 %, le cours de l'obligation baisse. Les détenteurs d’obligations devraient accepter des pertes de cours s’ils devaient les vendre. Les investisseurs qui achètent l'obligation pour la première fois obtiennent un rendement plus élevé, correspondant au nouveau taux d'intérêt du marché de 3 %, puisqu'ils peuvent l'acquérir à un prix inférieur et réaliser des plus-values jusqu'à l'échéance.
Scénario 3 : Si le taux d'intérêt du marché passe de 2 % à 1 %, le cours augmente. Les détenteurs d'obligations pourraient réaliser une plus-value en vendant immédiatement. Les investisseurs qui rachètent l'obligation doivent payer ce prix plus élevé au moment de l'achat et s'accommoder d'une perte de cours jusqu'à l'échéance, car le cours de l'obligation baisse progressivement pour atteindre 100 % de la valeur nominale à l'échéance. Le rendement pouvant être obtenu sur l'obligation jusqu'à l'échéance correspond au nouveau taux d'intérêt du marché de 1 %.
Comment la solvabilité influe sur le prix d'une obligation
Un autre facteur est la solvabilité de l'émetteur concerné. Les obligations fédérales sont considérées comme sans risque, car les investisseurs peuvent être pratiquement certains que la République fédérale paiera les intérêts et remboursera ses dettes. Ce n’est pas le cas pour d’autres emprunteurs, tels que certains marchés émergents ou certaines entreprises. En fonction de l'évaluation par le marché de leur solvabilité respective, ceux-ci doivent offrir aux épargnants une prime d'intérêt, c'est-à-dire une prime de risque.
C'est ainsi que, comme l'expérience l'a montré, les obligations d'une entreprise qui a enregistré de mauvais résultats ces dernières années et pour laquelle les investisseurs craignent un risque de faillite s'avèrent bien moins chères et offrent donc un meilleur rendement que celles d'une grande société considérée comme leader du marché et dont l'activité devrait rester florissante dans un avenir prévisible.
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De belles opportunités grâce aux inefficiences du marché
L'évaluation par les acteurs du marché du degré de sécurité du remboursement et des paiements d'intérêts attendus d'un placement constitue un facteur déterminant pour le montant du rendement attendu. Dans le même temps, la clé du succès pour les investisseurs avisés réside dans le mot « évaluation ». En effet, le « marché » peut se tromper. Ce n’est pas rare, en particulier avec les obligations d’entreprises. Les raisons sont multiples. L’une d’entre elles est que certains grands acteurs du marché, tels que les compagnies d’assurance ou les fonds de pension, sont contraints d’acheter des obligations d’État plus sûres. Ils ne peuvent donc agir librement que dans un certain cadre et ne sont pas des acheteurs importants d’obligations d’entreprises. Pour cette seule raison, les obligations d'État sont en moyenne plus chères et offrent un rendement inférieur à celui des obligations d'entreprises. Une autre raison est que, les agences de notation telles que Moody’s ou Fitch n’évaluent pas toutes les obligations. Et même les analystes des grands investisseurs institutionnels ne s’intéressent qu’à un sous-segment de l’immense marché obligataire. Les entreprises qui ne font pas partie du grand courant dominant ainsi observé doivent donc proposer des taux d’intérêt plus élevés afin de trouver des investisseurs pour leurs obligations. Mais cela ne signifie pas pour autant que ces entreprises sont moins susceptibles de payer leurs intérêts et de rembourser aux investisseurs l’argent qu’elles ont emprunté par le biais d’obligations. Il y a simplement davantage d’incertitude à ce sujet en raison d’un manque d’analyse. La formule suivante s’applique ici : moins de connaissances = plus d’incertitude = plus de rendement.
La notation de crédit ne dit pas tout sur la sécurité d'une obligation
Une autre opportunité réside dans le fait que « le marché » se base souvent sur des critères erronés. Lorsque les résultats d'une entreprise ne sont pas à la hauteur des attentes de « le marché », cela se traduit généralement par une baisse du cours de son action. En effet, les prévisions de bénéfices doivent être revues à la baisse si l'évolution de l'activité est décevante. Cela réduit la valeur de l’entreprise – et, par conséquent, sa capitalisation boursière. Cependant, les règles applicables à la valorisation des obligations diffèrent de celles qui s’appliquent aux actions. Tout ce qui importe pour les obligations, c’est de savoir si une entreprise est en mesure de payer ses intérêts et de rembourser sa dette. Le fait qu’une entreprise réalise des bénéfices plus ou moins élevés n’intéresse les détenteurs d’obligations que s’il existe un risque d’insolvabilité. Néanmoins, les cours des obligations fluctuent souvent en fonction des résultats publiés ou de rumeurs. Les investisseurs qui agissent avec sang-froid sur le marché des taux d’intérêt bénéficient souvent de bonnes opportunités d’investissement.
POURQUOI LES OBLIGATIONS D'ENTREPRISE DOIVENT FIGURER DANS CHAQUE PORTEFEUILLE
Geneve Invest est une société de gestion d'actifs forte de plus de 20 ans d'expérience et comptant plus de 1 000 clients. Grâce à ces décennies d'expérience, nous sommes en mesure de vous offrir, en tant qu'investisseur privé, des informations précieuses et de première main dans le domaine de la gestion d'actifs rentable.
Quel rendement offre tel ou tel placement ?
Un autre facteur est la solvabilité de l'émetteur concerné. Les obligations fédérales sont considérées comme sans risque, car les investisseurs peuvent être pratiquement certains que la République fédérale paiera les intérêts et remboursera ses dettes. Ce n’est pas le cas pour d’autres emprunteurs, tels que certains marchés émergents ou certaines entreprises. En fonction de l'évaluation par le marché de leur solvabilité respective, ceux-ci doivent offrir aux épargnants une prime d'intérêt, c'est-à-dire une prime de risque.
C'est ainsi que, comme l'expérience l'a montré, les obligations d'une entreprise qui a enregistré de mauvais résultats ces dernières années et pour laquelle les investisseurs craignent un risque de faillite s'avèrent bien moins chères et offrent donc un meilleur rendement que celles d'une grande société considérée comme leader du marché et dont l'activité devrait rester florissante dans un avenir prévisible.
Comment la solvabilité influe sur le prix d'une obligation
On parle beaucoup d'obligations dans les exemples ci-dessus. En effet, la quasi-totalité des placements à taux d'intérêt repose sur des obligations. L'argent déposé par les investisseurs sur des comptes d'épargne bancaires ou placé sous forme de dépôts à terme est principalement investi par les banques dans des obligations, mais aussi dans d'autres classes d'actifs promettant des rendements plus élevés. La différence entre les intérêts que la banque verse aux investisseurs et le rendement qu’elle génère sur le marché des capitaux grâce à l’argent déposé par ces derniers constitue le bénéfice de la banque. Il n’est donc pas sans intérêt pour les épargnants de savoir quelles sont les classes d’actifs existantes et quel rendement elles peuvent offrir.
Il existe les catégories d'investissement suivantes :
- Les dépôts bancaires, tels que les liquidités, les comptes d'épargne et les dépôts à terme
- propriété
- matières premières
- Titres à revenu fixe, tels que les obligations d'État, les obligations hypothécaires et les obligations d'entreprises
- Actions
Au cours des 30 dernières années, les investisseurs ont pu obtenir les rendements moyens suivants avec ces classes d'actifs :
- Dépôts bancaires tels que les liquidités, les comptes d'épargne et les dépôts à terme : 0 à 3 %
- Immobilier : 3 à 5 %
- Matières premières : 1 à 3 %
- Titres à revenu fixe tels que les obligations d'État, les obligations hypothécaires et les obligations d'entreprises : 0 à 7 %
- Stocks : 7 à 10 %
Important : Ces rendements doivent être replacés dans le contexte de la baisse des taux d'intérêt observée au cours des 30 dernières années. Alors qu'au début des années 1990, les comptes d'épargne offraient des taux d'intérêt pouvant atteindre 4 %, ceux-ci sont aujourd'hui tombés à 0 %. Il est très difficile de savoir si les taux d'intérêt remonteront dans les années à venir, et dans quelle mesure. Par conséquent, le principe suivant s'applique : les investisseurs doivent répartir leurs risques et ne jamais mettre tous leurs œufs dans le même panier lorsqu'ils investissent. Ce principe s’applique au sein de la classe d’actifs des obligations. Mais cela vaut également en combinaison avec d’autres classes d’actifs telles que les actions, l’immobilier et les matières premières.
C'est le moment idéal pour investir dans les obligations. Les obligations d'entreprises offrent actuellement des rendements supérieurs à 7,10 % par an.
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Combinaison d'actions et d'obligations : le concept Genève Invest
C'est avec les placements en actions ou des stratégies d'investissement dynamiques . À court terme, les fluctuations de cours peuvent y être plus importantes que pour d’autres classes d’actifs. À long terme, la situation est différente. Par exemple, la plus longue période de pertes enregistrée par le DAX au cours des 30 dernières années s’est étendue sur sept ans, de 2001 à 2007. Les investisseurs qui avaient investi dans le DAX juste avant l’éclatement de la bulle Internet en mars 2000 auraient retrouvé la rentabilité au bout de six ans. Remarque : il ne s’agit là que du pire des scénarios. Dans le même temps, cela signifie qu’au cours des 30 dernières années, tous les autres moments d’entrée sur le marché, à l’exception de celui juste avant le krach de 2000, ont conduit à des phases de pertes nettement plus courtes, voire directement à des bénéfices. Cela représente environ 7 à 10 % de gains par an, selon la méthode de calcul utilisée.
Les investisseurs peuvent gérer relativement bien leur risque d'investissement en combinant actions et obligations. Les obligations bénéficiant d’une notation de crédit élevée peuvent alors servir de stabilisateur, tandis que les actions génèrent des rendements. En appliquant le principe de l’investissement « value » – c’est-à-dire la recherche d’actions et d’obligations sous-évaluées – à ces deux classes d’actifs, il est possible d’obtenir des rendements solides et durables. Le fonds mixte Global Income – Interest & Dividend (ISIN : LU0388926494) l’a régulièrement démontré ces dernières années. En résumé, ce fonds mixte a enregistré une appréciation moyenne de plus de 10 % par an depuis son lancement en 2012.
C'est un fait : ce sont les actions qui offrent les meilleurs rendements !
Les biens immobiliers loués offrent un flux régulier de revenus
Des rendements relativement élevés peuvent également être obtenus avec des biens immobiliers loués biens immobiliers . Les règles qui s'appliquent ici sont différentes de celles qui régissent les actions ou les obligations. La différence la plus importante est sans doute la suivante : l'immobilier, comme son nom l'indique, ne peut être acheté ou vendu rapidement. L'argent investi est immobilisé et n'est pas liquide. Une autre différence importante par rapport aux actions ou aux obligations réside dans le fait que la valeur actuelle d’un bien immobilier ne peut être qu’estimée. Les acheteurs et les vendeurs ne connaissent la valeur exacte d’un bien immobilier que le jour de la signature du contrat.
L'or est considéré comme une assurance contre les crises majeures
Lorsque nous parlons des matières premières en tant qu'investissement, nous faisons spécifiquement référence à l'or . En effet, tous les autres types d'investissements dans les matières premières relèvent généralement soit de l'opération de couverture, soit de la spéculation. De tels investissements ne sont pas intéressants pour les investisseurs particuliers. Et l'or n'est pas non plus un placement à long terme, mais une sorte d'assurance contre les crises. Car l'or ne rapporte ni intérêts ni dividendes. Au contraire. Le stockage de l'or coûte de l'argent.
Le concept Geneve Invest
Obligations d'entreprises à haut rendement et le meilleur rapport risque/rendement
Une approche systématique Accent mis systématiquement sur des thèmes de niche et des facteurs spécifiques
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Protection juridique Protection juridique pour les détenteurs d’obligations : focus sur les obligations senior garanties
Une communication prospective et transparente avec la direction de l'entreprise
Des fluctuations de valeur moins importantes que celles des actions et les avantages d'une diversification
Taux obligataires fixes élevés taux obligataires fixes et réduction du risque lié à la courbe des taux.
Autres bénéfices grâce à l’exploitation de l’effet de courbe de rendement